税收优惠是杠杆收购的重要决定因素:实证证据

税收优惠是杠杆收购的重要决定因素:实证证据

• 金融学教授 Haizhi王
• 郝沈斯图尔特管理科学博士.D. 学生

文摘:

在本文中, 我们实证检验了税收优惠是否激励企业参与杠杆收购(LBOs)。. 利用州企业所得税税率的交错变化, 我们发现，在企业所得税税率提高后，企业更有可能进行杠杆收购. 具体地说, 企业在税收增加后进行杠杆收购的可能性增加在6之间.9%和12%.9%. 我们还发现，对于资产收益率和边际税率水平较高的企业，这种正相关关系更为明显. 最后，我们表明，税收优惠的平均值占28之间.5%和170%的溢价支付给收购前股东.

 

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